钢铁行业3月数据分析：需求重回双位数负增区间金属管材

钢铁行业3月数据分析：需求重回双位数负增区间

统计局公布3月份钢铁行业运行数据，结合海关进出口数据如下：

2022年3月我国粗钢产量8830万吨，日均产量285万吨，同比减6.4%；1-3月我国粗钢产量24338万吨，同比降10.5%；

3月我国生铁产量7160万吨，同比减6.2%；1-3月我国生铁产量20091万吨，同比减11%；

3月我国钢材产量11689万吨，同比减3.2%；1-3月我国钢材产量31193万吨，同比减5.9%；

3月我国出口钢材495万吨，同比减34.4%，环比增133万吨，增加36.6%；1-3月我国出口钢材1318万吨，同比减25.5%；

3月我国进口钢材101万吨，同比减23.4%，环比增6万吨，增加6.4%；1-3月我国进口钢材322万吨，同比减13.4%；

3月份铁矿石进口量为8728万吨，同比减14.5%，日均环比减3%。1-3月铁矿石进口量为26836万吨，同比减5.2%。

疫情拖累，需求重回双位数下滑区间：结合产量和库存数据测算的3月钢铁需求同比增速为-10.4%，较2021年3月增速放缓34.1%，较2022年1-2月放缓8.8%。钢材净出口同比增速-36.8%，内需增速为-8.7%。下游地产3月表现不及2月，增速降幅再次扩大，销售、新开工、投资单月同比为-17.7%、-22.2%、-2.4%。基建投资增速大幅改善，转负为正，单月同比+8.8%。3月份工业增加值同比增长5%，较上月的12.8%有所放缓，其中高耗钢行业中电气机械、专用设备、铁路船舶增速回升，通用设备、汽车增速转负，金属制品增速放缓。整体看3月受疫情以及大宗商品原料涨价影响，下游需求降幅再次扩大至双位数。疫情导致的物流不畅使部分产出钢材滞留在钢厂以及运输途中，钢材去库速度明显放缓。再加上下游地产制造业生产销售不佳，钢材成交量处于历史低位。钢材销售不畅压制钢价无法与成本同步上涨，钢厂盈利空间被挤压至盈亏边缘。

外需有望阶段性回暖：3月钢材出口同比-34.4%，环比+36.6%。同比降幅明显主要由于去年同期基数较大，由于疫情后海外需求复苏，2021年3月单月出口创出2017年以来新高。但由于3月出口订单明显增加，二季度出口景气度将回升。3月以来，中国钢价企稳，海外钢价由于俄乌冲突大幅提升，海内外钢材价差持续扩大。以美国与中国热卷价格为例，其价差从3月初的278美元飙涨至3月末的548美元，基本翻倍，高价差推动了海外需求激增。但考虑到美国加息缩表，同时其钢铁产能利用率已从85%降至8梭织设备0%左右水平，我们判断海外需求景气度门禁卡较难持续，外需回暖可能只是阶段性的。

铁矿进口同比回落：铁矿进口同比回落14.5%，环比增加7.4%。一季度发运数据较弱主要是受疫情以及俄乌冲突的影响。若疫情结束，下游需求释放，在价格支撑下，二季度铁矿进口有望同比提升。

黑色价格预期支撑向上：二季度钢价走势受原材料价格以及需求向好预期的双重支撑。原材料方面，目电脑配件前钢坯成本处于十年内高位，其中影响最大的是俄乌冲突之下供需错配导致的全球煤炭价格高涨，再加上疫情限制了运输效率，钢厂的焦炭库存处于近几年最低位，国内焦炭已实施了五轮调价。煤炭全球供需结构的变化难以在短期内快速调整，因此预计煤炭还将高位运行一段时间。需求方面，四月份需求被疫情压制，为保全年经济增速，预计疫情得到控制后需求将会有补偿性释放。目前宏观利好信号也在不断释放，市场对于二季度需求持乐观态度。原料端及需求端的双重支撑将使钢价稳中向上。

风险提示：地产产业链缩表风险；供给端限产的不确定性；报告使用的公开数喷头据资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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